摘要：
期權交易有時令人恐懼，其複雜性和金融專業術語之多讓許多零售用戶對期權交易望而卻步。除了要知道技術知識外，期權交易者還需要知道特定變量將如何影響期權價格。與合約交易或現貨市場交易不...
期權交易有時令人恐懼，其複雜性和金融專業術語之多讓許多零售用戶對期權交易望而卻步。除了要知道技術知識外，期權交易者還需要知道特定變量將如何影響期權價格。與合約交易或現貨市場交易不同，期權交易者要獲得收益，就必須與這些變量打交道。期權交易者需要考慮的主要變量有4個：距到期日剩餘時間、標的資產價格、價格波動率、期權類型。
1. 距到期日剩餘時間
期權常用作標的資產不利價格走勢的對沖工具，相當於一種保險，保護期權交易者免受風險。如同所有類型的保險一樣，要獲得期權也必須交期權費，而交費方式也有躉交和定期交費兩種。
保險費定價基於保險年限、被保險人健康風險等因素。在這一方面，期權也頗為類似。
在期權市場，期權到期日有很多種，它們直接影響了期權費。例如，幣安平台一個10分鐘看漲期權的期權費約為10USDT，而一個24小時看漲期權的期權費約為150USDT。換言之，期權的久期越長，其期權費越高。
幣安期權提供從10分鐘到1天不等的短久期期權合約。這使得用戶可以將到期窗口間隔縮小到最少10分鐘，從而提供多種期權交易策略選項。
Binance App上顯示的幣安期權到期時間
使用幣安期權，用戶不再需要長期持倉。它更能吸引那些注重價格操作而非比特幣長期價值的活躍交易者。這種風格的交易者通常通過市場價格的快速變動和波動性獲利。
2.標的資產價格&執行價格
影響期權價格的第二個因素則是標的資產價格和執行價格。
執行價格和標的資產價格的關係直接影響期權費。例如，以BTC期權作為例子，當BTC價格上漲，看漲期權的價值也將上升，而看跌期權的價值則下降。類似地，當BTC價格下跌，看跌期權的價值也將上升，而看漲期權的價值則會下降。
期權執行價格與標的資產目前價格的這一關係也被稱為“貨幣性”。在期權交易中，價內、價外、平價則是用來描述期權的“貨幣性”。
例如，如果看漲期權的執行價格遠遠高於標的資產價格，則稱為“價外期權“。相反，如果看漲期權的執行價格低於標的資產價格，則稱為“價內期權”。同時，如果執行價格與標的資產價格相同，則稱為“平價期權”。
例如，如果比特幣目前價格為7000美元，則BTC期權的“貨幣性”將有以下可能：
期權費取決於期權的“貨幣性”。例如，價外看漲期權的定價要比價內或平價看漲期權低，因為它們到期無價值的可能性更高。同樣地，價內期權的價格也比其它期權都要高。
而幣安期權永遠都是平價期權，因為密切追踪標的資產就是幣安期權產品的設計特徵之一。因此，用戶對於幣安期權只能選擇一個執行價格，那就是幣安合約交易平台上BTCUSDT永續合約的價格。也因為如此，用戶不再需要在多種執行價格和到期日之間徘徊選擇。
通常來說，平價期權變成價內期權的可能性更高，一旦價格往有利方向變動，你你可以享受和現貨價格移動帶來的同樣的收益。
3. 波動率
影響期權定價的第三個因素是波動率。波動率指的是標的資產的價格擺動。高波動率意味著價格擺動幅度大，標的資產持有者承受的風險也更大。
BTCUSD近3個月的波動率
來源：Skew.com
BTCUSDT日淨差額
來源：幣安合約交易平台
如圖所示，3月中旬BTC價格大幅擺動導致了波動率劇增。此後，價格擺動幅度降低，波動率也回到正常範圍。
因此，波動率對期權定價影響很大。風險更高的期權往往更貴，因為期權賣方承擔了更多風險，會要求更高的期權費。
讓我們回到保險的類比中。假設有兩位保險買方，其中一位是完全健康的20歲男子，不吸煙且定期鍛煉。另一位是過度肥胖的中年男子，他是一位吸煙者，並且正在服藥或接受治療。那麼，你認為哪一位要交的人壽保險費更多？邏輯上來講，死亡風險更高的人要交更多人壽保險費。
同樣的邏輯也可用於期權。在標的資產高度波動時期，期權也更貴。同樣地，當標的資產波動率低時，期權也會變得便宜，至少沒那麼貴。
4.期權類型
影響期權價格的最後一個因素是期權類型。期權可分為兩大類：美式期權和歐式期權。歐式期權只能在到期日當天行權，而美式期權可以在到期日前任何時候行權。
與現有加密貨幣期權產品相比，幣安期權的獨特之處在於它是美式期權，而現有加密貨幣期權是歐式期權。這一特色讓幣安期權脫穎而出，因為美式期權使得用戶可以在到期日前任何時候行權。在傳統期權市場，美式期權通常比其它類型的期權價值更高，這是因為美式期權的靈活性更高。因此，美式期權價格比歐式期權高是正常現象。
此外，歐式期權的受歡迎程度也更低，通常也缺乏流動性。相反，美式期權因其靈活性而需求量大，美式期權合約在市場上的交易也更容易。對於幣安期權來說，幣安是該產品的主要流動性提供者。這意味著幣安期權的供應量無上限，用戶隨時都可以獲得報價。
總結
雖然期權是複雜的金融工具，但人們普遍熟知影響期權價格的幾大變量，對它們的研究也足夠深入。唯一例外的是波動率，它隨著市場情緒變化而變化，因此我們只能對標的資產的波動率進行估計。一旦掌握了基本原則，你就會發現期權的用途非常廣泛，是在任何市場形勢下獲利的必要戰略選擇。
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